|
春节回来第一天上班，没想到就赶上了央行的再次变相加息，逆回购中标利率上调10个基点，7天逆回购从之前的2.25%，加到了2.35%，此外常备借款便利，也就是酸辣粉的隔夜品种更是上调了35个基点，一下把利率涨到了3.1%，7天品种和1个月品种纷纷上调10个基点，央行不对称的变相加息，手法还是压短放长，给长期借款以空间，抑制短期的流动性。这还不算完，央行还通知，自 2 月 3 日起，不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的常备借贷便利利率再加 100 个基点，即隔夜、7 天、1 个月的利率分别为 4.1%、4.35%、4.7%。 不知道大家是否还记得，春节前最后一天，也就是1月24日，央行对中期借款便利也变相加息了10个基点，央行的同志很明显站好最后一班岗，开好最早一班车，用实际行动告诉我们，他们确实没有多放假。那么央行这么密集的变相加息到底说明什么问题？ 首先，用实际行动支持之前提出的，货币政策回归中性的提法，今年不但要中性可能还会偏紧，只有货币政策压缩，才能切实的做到去杠杆。 其次，对于商业银行，敲山震虎提出警告，别以为央行总是说说而已，老虎不发威你当我小猫咪，不偶尔制造两次流动性紧张，商业银行就会形成思维的惯性，一有事就找央行擦屁股，这种思想最后就造成了金融流动性过度泛滥，企业杠杆率居高不下。 第三，有可能预示着市场上的待回收流动性已经很多了，所以央行告诉他们，尽量盘活存量，没事别跑我这借新的，现在我把利率提高，让你们借钱的成本提升，这样逼迫你们少借款，多回收。短期流动性过多，会造成一系列的金融困难，且容易产生滞胀风险，所以央行对于打击短期借款，这次也算是下了狠手，隔夜拆借直接提升35个基点，而对于地方法人金融机构，也就不是亲儿子的那种，直接给加了100个基点。换个说法就是不让你们来借钱了。 第四，之所以变相加息，也说明了央行心里还是脆弱，只敢在数量化工具上动刀，不太敢直接像美联储那样在存贷款基准利率上下手，毕竟数量化工具只能影响银行的态度，以及金融市场的流动性，而一旦在存贷款基准利率下手，将影响方方面面。你就会想利率高啦，要不要多储蓄，少消费，利率高10个基点，对于贷款买房的人来说，就意味着一个月又一千多块钱没有了。 第五，不过人的忍耐总有个限度，虽然央行现在还脆弱，但并不代表以后一直脆弱，特别是美联储加息了两次之后，央行也变相加息，说明加息的通道已经开启，未来利率的变动肯定是向着加息的方向进行。 第六，债券市场收益率会继续上升，而债券市场会继续下跌，昨天的国债期货已经下跌，而且从趋势上看，市场下跌已经非常明显。 第七，股市也同样面临这个问题，格雷厄姆早就提出了盈利收益率的指标，这个东西就是市盈率的倒数，当盈利收益率是债券收益率2倍的时候，才符合股票市场的安全边际，现在国债收益率大概3.5%，那么两倍就是7%，盈利收益率是7%以上，对应的市盈率就是100÷7=14.3倍以下，而未来如果国债收益率再涨，甚至高过4%，那么股票市场在12.5倍市盈率以下才会有绝对的吸引力，这是长期资金的思考逻辑，所以加息带动国债收益率上升，那么肯定是股债双杀。股市向下寻求估值支撑，也是正常的现象。不过好消息是，现在沪深300市盈率13.8倍，中证红利和上证50市盈率都基本10倍左右。所以即使再跌也没多少空间了。 第八，楼市，现在再想去贷款买房，肯定难上加难，一方面限购限贷，另一方面银行也没钱做这么长期的贷款，所以这种加息，变相指引着银行放弃流动性差利润低的贷款，目测过不了多久，银行的房贷优惠会继续上调，甚至不给优惠了。 第九，宏观经济方面，今年不会比去年好，央行收紧流动性就是要夯实2-3季度的经济基础，挤干水分这样才能为之后的调整迎来空间，在国际金融形势不是很紧张的时候，逐渐收紧让你们过过苦日子，慢慢适应总比突然收紧勒住脖子要强的多。 |
