投资者适当性管理成互金风险突破口

　　12月22日，中国社会科学院金融研究所发布《中国网络借贷行业研究》课题成果，多位业界专家及学者参与了上述问题的讨论。

　　央行副行长范一飞曾表示，当前我国金融市场仍以银行间接融资为主，直接融资特别是股本融资不足，深层原因是社会资金投资端和融资端出现错配。要从源头上解决上述问题，投资者适当性管理是一个重要突破口。

　　在互联网金融领域，投资者适当性管理错位也被认为是诸多风险的关键原因。

　　陆金所副总经理、首席风险执行官杨峻认为，当前多数金融机构以及监管识别合格投资者时，均以其财务实力、家庭年收入等作为参考，这十分片面。

　　“一个有钱人可能稍微损失一点钱就很心疼，会崩溃；有的人并不富裕，但未必没有风险承受力，只要不影响其生计。”杨峻表示，评价一个人的风险承受能力，除了财务实力外，风险偏好更为重要。

　　另一个有意思的现象是，国内不少投资者在填写风险测评问卷时会有偏差，不爱“露富”。多位在某互联网金融平台上交易保有资产100万元以上的VIP客户，在问卷中填写自己的家庭年收入小于5万元。“如果采用这样的数据做投资者适当性管理是无意义的，因为它不真实。”杨峻说。

　　杨峻透露，陆金所即将上线KYC（Know Your Customer，充分了解你的客户）3.0版本，其表示该系统的测评能力更为准确。例如投资者本人填写的财务水平作为参考的权重将很低，更多以平台掌握的资产大数据作为基础；投资者风险评测问卷中的更多问题会是心理问答，以求投资者在短时间内给出最真实的想法。

　　此外，平台还要了解自己的产品。将平台产品进行全流程的动态披露。因为产品在存续期间风险度会发生变化，变化后可能已经不适合原有的投资者，做好信息披露有利于投资者选择是否将产品转让给风险承受能力更高的投资者。

　　在风险不断暴露的情况下，互联网金融这一名词一定程度上被妖魔化。

　　国家金融与发展实验室理事长李扬表示，互联网金融领域开展整顿，在于很多机构以互联网之名，做的仍然是基金、证券、银行等传统的金融业务之实，建了资金池。

　　不过，互联网技术的引入，的确给解决小微企业贷款难提供了方法，互联网金融要从服务实体经济出发。“如果说搞一个为投资者做理财的便利手段，年化有15%的收益，这样不是服务实体经济。”

　　中国社会科学院金融研究所所长胡滨表示，在互联网金融之前，小微企业或个人想要获得短期周转资金，只能求助于民间借贷市场，甚至通过地下钱庄借高利贷，而互联网金融在一定程度上提供了更阳光化的融资渠道。

　　《中国网络借贷行业研究2016》指出，目前国内存在三种偏离了P2P本质的伪P2P机构：一种以P2P作为载体，从隐秘的民间金融机构转变为阳光化的互联网金融机构，主要为了“洗白”。第二种是以P2P作为载体，将客户资金非法吸收投入特定的业务、公司或产业之中，主要目的是“自融”。第三种则是以P2P作为载体，通过假标、资金池和高收益为手段将客户资金非法吸收并据为己有即“欺诈”。

　　第一网贷理事长胡尔义介绍，以深圳为例，互联网金融发展期地下钱庄大幅减少，许多转入地上希望“阳光化”，在当前风险整治加大的情况下，一些平台又回归地下。

　　如何建立互联网金融的长效监管机制？

　　胡滨表示，建立互联网金融治理体系，明确金融和科技技术的结合至关重要；也需要完善监管基础设施，包括行业统计、风险监测预警以及行业自律组织等。

　　此外，为了平衡风险和创新，胡滨建议采用“沙盒监管”，即监管部门在金融创新中心设立的，旨在为金融机构创新提供一个安全空间的一整套监管机制。在真实环境下开展试点，如果投资者权利受侵犯，则金融机构给予赔偿，如果监管规则不适应产品发展则修改，监管者与互联网金融创新者进行互动，直至一个相对比较安全的产品出台并在市场大规模推广。