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继周一净投放1500亿元之后，央行14日公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，央行以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作。其中7天、14天和63天分别为1300亿元、1200亿元和300亿元。对冲当日到期的1400亿元逆回购之后，全天实现净投放1400亿元。 在资金利率方面，在缴税因素的持续影响下，中国银行间市场周二资金面依旧偏紧，而且仍呈现结构性紧张格局，中小银行及非银机构压力较大。资金价格也有所上行，尤其是非银融入的利率水平较上周涨幅较为明显。周二Shibor连续四日全线上涨。 当天，国家统计局公布的多项10月经济数据低于预期，但仍显韧性，经济大幅走弱的可能性低。数据公布以后，国债期货跳水，10年期主力合约T1803翻绿跌0.24%。而债市延续低迷，期债现券午盘双双大幅收跌。10年期国债期货主力合约T1803午盘跌0.31%，5年期国债期货主力合约TF1803午盘跌0.07%；银行间现券收益率大幅攀升，10年期国开活跃券170215收益率上行8.01bp报4.76%，10年期国债活跃券170018盘中破“4”触及4.01%，全天收益率上行3.41bp报3.9950%，均创2014年10月以来新高。 联讯证券表示，三年后10年期国债再次站在破4关口，很难确定利率的顶在哪个点位，因为这是在扭曲的市场结构下，交易盘情绪宣泄止损引发的调整；无法确切知道情绪的力量有多大，能持续多久，难言抄底。 在招商固收看来，当前债市面临两大不确定性，监管落地的时间不太确定，但对监管的“恐慌”似乎已过度，而基本面“任性”走弱的确定性很高。现在看来，市场已经超跌；融资需求转弱，经济基本面变差，这些“利多”因素会逐渐支持债券市场。 事实上，进入11月中旬，月中资金面收紧的情况准时出现，但央行公开市场操作应声转向，表明维护流动性基本平稳的态度。相比之下，市场似乎更担忧年末“大考”。10月以来资金面总体平稳，但中长期货币市场利率始终居高不下，货币市场利率曲线增陡，反映出机构对未来流动性状况持谨慎态度。（记者 钟源） |
